Retornos da NVIDIA e da OpenAI

Abra os retornos limitados da AI
A OpenAI anunciou ontem que vai oferecer uma garantia de “retorno limitado” para investidores como parte da divisão sem fins lucrativos / sem fins lucrativos que a organização está criando:

Como mencionado acima, os retornos econômicos para investidores e funcionários são limitados (com o limite negociado antecipadamente com base em um parceiro limitado). Quaisquer retornos excedentes vão para o OpenAI Nonprofit. Nosso objetivo é garantir que a maior parte do valor (monetário ou não) que criamos se for bem-sucedida, beneficie a todos, por isso achamos que esse é um primeiro passo importante. Os retornos para a nossa primeira rodada de investidores são limitados a 100x de seu investimento (proporcional aos riscos à nossa frente), e esperamos que esse múltiplo seja menor para rodadas futuras à medida que avançamos.

Eu sinceramente não entendo essa estrutura. Para investidores de capital de risco – e particularmente investidores em estágio inicial – os retornos são impulsionados por uma, talvez duas e raramente três startups em um portfólio (que seria o fundo Benchmark de 2011, que inclui Uber, Snap e WeWork). Esse investimento de um outlier pode impulsionar a maioria de todos os retornos de fundos. Se o OpenAI fosse esse investimento, como você poderia renunciar ao restante? Talvez você pudesse, de maneira prospectiva, aceitar isso, mas como você explicaria aos LPs que “ah, sim, sete anos atrás nós decidimos desistir dos próximos 150x” ou o que fosse.

O OpenAI LP (a entidade com fins lucrativos) está tentando atingir mais investidores orientados para a missão, que presumivelmente valorizam o alinhamento de incentivos, mas não os (enormes) lucros. Tudo bem, mas a ideia de limitar um retorno como um mecanismo para capturar a criação de valor de fuga parece-me muito difícil e deve ser desencorajada.

Meu colega Devin Coldewey também teve uma visão negativa, mas meio que na direção oposta – que a OpenAI “pode não ser tão aberta daqui para frente” e vai se concentrar mais nos lucros do que na ciência. Essa é uma crítica justa também, embora eu ache que o lucro nos levará à AGI mais rápido.

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A NVIDIA confirmou nesta segunda-feira sussurros quando anunciou que estava adquirindo o player de semicondutores Mellanox, por US $ 6,9 bilhões. A Mellanox se concentra especificamente em interconexões e componentes de rede que transferem dados entre computação em nuvem e recursos de armazenamento.

A lógica estratégica da NVIDIA é bastante direta, apesar de estar um pouco fora da competência principal da empresa. Como já discutimos algumas vezes, a NVIDIA ficou totalmente arrasada no final do ano passado, enquanto a empresa se esforçava para encontrar crescimento, enfrentando ventos contrários de um mercado de criptografia enxuto, um cenário geopolítico instável, erosão de clientes e aumento da concorrência. A NVIDIA cortou sua orientação de vendas em US $ 500 milhões no último trimestre, o que, como o NYT apontou, o CEO Jensen Huang chamou de “um verdadeiro soco no estômago”.

A NVIDIA tem apostado no farm para mergulhar nos mercados de datacenter, computação em nuvem e supercomputadores / IA que exigem computação paralela bem atendida pelas unidades de processamento gráfico (GPUs) da NVIDIA. Com a Mellanox, a NVIDIA não só terá acesso a um segmento com margens maiores do que as atuais, mas, mais importante, poderá oferecer soluções em toda a pilha de computadores para armazenamento de dados e AI / ML.

Como Ingrid Lunden, do TechCrunch, diz:

“Enquanto a NVIDIA concentrou suas energias em computação, a Mellanox trabalha com Ethernet e outras tecnologias de rede – áreas complementares para as duas ao lidar com novos desafios de computação e transferência de dados provocados pela ascensão da AI, serviços em nuvem, explosão de smartphone e outros o uso do dispositivo e a tecnologia ainda inexistente, como carros autônomos, o que aumentará ainda mais a nossa infraestrutura de dados. ”

O acordo foi bastante bem telegrafado antes do anúncio oficial e espera-se que seja dinheiro e lucros positivos. E o preço de compra também não parece ser tão extravagante – especialmente dado um processo de licitação descrito por Huang como “muito competitivo” – um pouco abaixo dos US $ 7 bilhões que a NVIDIA estava oferecendo para superar a Intel, Xilinx e Microsoft, todos os quais haviam sido vinculados como potenciais compradores durante o ano passado, no qual a Mellanox teria sido colocada à venda.

Notavelmente, a Intel parece ter perdido novamente aqui durante um tempo em que a empresa vem investindo dinheiro em P & D tentando recuperar o atraso depois de lutar nos últimos anos para acompanhar a transição da indústria para novas tecnologias.

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